北京星石投资杨玲：短期回调不改市场长牛慢牛的格局；回调亦是主力板块切换的重要时刻

  北京格雷投资张可兴：未来银行(行情 专区)股向上空间依然很大，合理估值至少在15倍以上 ]

  “本周的调整是正常的回调，银行股涨幅过大，有明显获利回吐迹象，从而带动上证综指、沪深300双双下跳，而我的仓位依然有80%。”职业投资者俞颖昊近日接受第一财经日报《财商》记者正常采访时表示。

  蛇年开局不利，春节长假刚过，市场便走出高开低走走势，短短5个交易日内，大盘连破5日、10日、20日、30日等重要均线，不少踏空者期待已久的调整终于展开。

  本周上证指数一度逼近2300点整数关口，并于该整数关口获得暂时的支撑，最终报收于2314点，周累计下跌118.24点，跌幅为4.86%，刷新了自2011年6月以来的最大单周跌幅。不过从周K线亿元，较上周略有萎缩。

  与之对应的是创业板(行情 股吧 买卖点)指数，本周创业板指数不跌反涨，报收于838.76点，周上涨15.74点，涨幅1.91%。创业板的上涨说明着市场的热点任旧存在。主题炒作仍在继续。

  上海证券首席投资顾问付少琪认为，本周的回落主要是上证1949点以来的反弹涨幅过大形成的巨大获利盘所造成的回吐需要所造成，当然外围市场的大跌及房地产(行情 专区)市场的调控也起到相当大的作用。

  从板块来看，受系统性风险影响，食品(行情 专区)饮料、医药(行情 专区)生物等防御型板块在本周表现出色，周涨幅分别为1.68%、1.31%，而本周调整的重灾区则在金融服务板块、有色金属(行情 专区)板块、建筑建材板块，调整幅度分别达到7.39%、6.73%、6.06%。

  在长阴之后，业内人士认为，就大盘而言短期调整还将继续，但中长期仍被看好。

  付少琪表示，基本面上主要看宏观经济复苏，目前仍在持续，国际市场对经济基本面预期发生改变，但暂未影响到国内，因此可认为基本面仍良好。技术面回落后大盘有继续向上的动力，但目前回调幅度还远未到位。

  根据付少琪的判断，短期看调整仍将继续，还将有百点左右的调整空间，但调整到位后有继续上行并挑战前期高点的可能。操作上，付少琪建议投资者，目前宜控制仓位，在品种选择上以防御为主，大盘股的主升浪已结束，未来行情将以主题投资、政策受益导向、题材股、优质小盘股为主。

  北京星石投资首席策略师杨玲认为，经济周期已经逐步进入自身复苏期，经济内部自发增长加速正在被启动。近几日市场大跌的一个重要原因是市场认为流动性可能会转向。“但我们仍旧认为，央行中性偏松的货币政策基调并没发生改变。目前经济刚出现几个月的复苏态势，且CPI还在政策可容忍范围以内，并未造成如2011年般的全面价格持续上涨，货币政策若突然转向，可能使刚软着陆的中国经济陷入又一次衰退，这不符合中央经济工作会议的政策方向。”

  杨玲表示，此轮行情有两个基础，即此轮经济复苏超过市场普遍预期，和流动性宽松超过预期。这两个基础并没发生变化，并且随着时间在逐步印证。短期回调不改市场长牛慢牛的格局。宽松货币政策下，股票市场的资金洼地效应将愈发明显，回调亦是主力板块切换的重要时刻。

  “我仓位挺重的，主要布局一些市盈率、市净率相对低的个股待涨，如港口股。港口股在前两年的熊市中，不少个股跌破了净资产，主要是因为对于经济比较悲观。现在经济有个复苏的预期，这类个股应该受益。”俞颖昊说。

  俞颖昊告诉记者，他持有港口股的周期会较长。“因为银行股的市盈率从4~5倍，涨一倍变成10倍，而港口股历史上60倍都到过，即使未来市盈率涨到20倍也是个翻倍过程，是很安全的品种，不管大盘怎样，港口股向下空间极为有限，向上空间无限。我就放着。”

  俞颖昊为自己留了20%的资金，他表示，股价下跌了会再买一点，调整10%左右肯定要加仓的。加仓完就不抛了，除非买的理由发生明显的变化。“货币宽松，经济基本面向好，这两点没变我是不会抛的。”俞颖昊说。

  一直守候银行股的北京格雷投资总经理张可兴也不进行减仓，他的仓位也处于满仓状态。“银行股调整比较正常，银行股涨到现在没有怎么像样的调整，这不太合理。中长期我对于银行股还是比较乐观，银行股涨到现在，依然A股估值最低的板块之一，估值修复空间依然没结束。未来银行股向上空间依然很大，合理估值至少在15倍以上。”